文|智械岛霍如筠

2026年5月，零一万物成就三周年。李开复在个东说念主公众号转发了一封全员信，标题很长，也很直白——《致零一万物团队：作念首家盈利的AI2.0公司，带你们赢比任何估值都进军》。（驱散漫稿前，原文实质已被删除）

信的着手，是一个横跨45年的故事。那时博士恳求信里阿谁初涉东说念主工智能的年青东说念主，如今已成为第三次创业的掌舵者，他以为AGI是几十辈子难遇的机遇，亦然这辈子最明晰我方在作念的一局。

信解说了公司的名字零一万物，取自《说念德经》“说念生一，一世二，二生三，三生万物”。

读这封信，很难不为其中的厚谊浓度所动。一年半前惨遭至暗时刻，外界唱衰不断，有好友劝李开复把团队裁到十个东说念主，靠账上资金也能躺平十几年。李开复以为，退场即是天快亮时把灯熄了。

那段时候，公司的工位空了三分之一。大年月吉，李开复站在空荡荡的办公室里，对身边的共事说：“请看一看我，给我一个浅笑。”

这封信里不惟独回望，也有刀刃向内的治愈和真金白银的承诺。

零一万物如今的定位很明确：从中国走向全球的AI落地公司，对标Palantir，倡导是让大客户真金白银地签单。信里以致主动递出了一个新标签：别叫咱们六小虎，该叫财富豹。

公司同步晓示了三项激勉：加发2000万股期权，启动首批结伙东说念主遴荐，开拓百万起步、上不封顶的CEO专项激勉，重赏那些能拿下最大客单、最高毛利和最好年度频频性收入的团队。

这不是一封老例的企业周年信，更像一次战前动员。字里行间有对公司定位的再行校准，有对团队结构的清醒切割，也有某种从泥潭里拔出腿来、准备再冲一次的决绝。

任何一个读过这封信的东说念主，都很难否定李开复身上的信念与执意。切身飞非洲谈客户，除夜夜下矿洞，把我方从AI布说念者剥离后又按进产业深水里泡了三年。这种身体和耐力，在创业者的光谱里，属于稀缺的那一档。

信读结束，是动东说念主的，但信终究仅仅信。

李开复说，零一万物的增长不靠亏损刷量，而是来骄气毛利、高复购的2BARR，说来岁某季度“将成为中国首个收尾盈利打平的AI2.0公司”。

这些句子落在纸上有劲，但真实臆想它们的一定不是措辞，而是接下来逐季度、逐样式、逐张续约协议里的数据。

一家不再领有我方基座模子的AI公司，护城河到底能不成靠客户筹商和委用才略建立起来？深度管事大客户的妙手力方法，在范围化过程中能不成防守健康的利润率？信里提倡的共创制和DRI范式，是组织变革的真实着手，照旧窘境中的权宜之计？

这些问题，信给出了标的，但还莫得给出谜底。

一、联想主义的保质期

零一万物动身的时候，通盘东说念主都在仰望合并个标的。

2023年5月，ChatGPT烽火的大模子横暴席卷全球，中国创投圈马上引诱起一支对标OpenAI的明星方阵。

零一万物是其中光环最密的一支。李开复横跨学术、产业与投资三重身份，组建起集聚谷歌、微软、阿里顶尖东说念主才的团队，成就仅8个月，估值突破10亿好意思元。

彼时的零一万物，如实配得上这样的期待。2023年11月，发布赈济200K高下文窗口的Yi-34B预磨练模子，滚球app中国官网下载入口在HuggingFace开源模子榜登顶；2024年3月，开源代码才略高出的Yi-9B；同庚5月推出千亿参数闭源模子Yi-Large；10月再发轻量化旗舰模子Yi-Lightning，全球排行第六。

参数越来越大，排行越来越高，团队的心气也越来越足。一位早期成员回忆，通盘这个词公司实足着一种解题的首肯感，巨匠以为只消本领方针追平国外一线，剩下的问题都会治丝而棼。

2024年10月，李开复在公开时事被问及是否会坚捏自研大模子，修起很干脆：毫不会废弃预磨练。这句话那时被交融成对团队和投资东说念主的双重承诺。

但承诺是有保质期的。

李开复其后解说，咱们是初创公司，跟大厂去比谁更能烧钱，不可能成效。磨练一次万亿参数级别的超大模子，算力老本动辄数千万好意思元。而开源全国的追逐速率远超预期。

加上2025年1月，DeepSeek-R1安妥发布，在多项基准测试中性能靠拢头部闭源模子，平直把基座模子的护城河酿成了巨匠泳池。

2025岁首，李开复作念了一个险些通盘创业者都不敢作念的决定：在同业还在用功登攀的时候，第一个回身下了山。

他把大部分预磨练团队并入阿里云，转向磨练更快更低廉的中等参数模子，基于此打造不错收货的欺诈。但仍保留了预磨练的余火，零一万物并非皆备废弃，仅仅不再追逐超大模子。

二、15亿订单能买回估值吗？

下山之后，李开复取舍了一条跟此前险些皆备相背的路。

零一万物创立之初，他明确说过更看好ToC市集，坚决不作念赔钱的ToB。但2025年3月，计谋被再行界说为全面AllintoB，业务重点从追参数、冲榜单，2026世界杯滚球(中国)官网切换到跑客户、谈样式。

李开复我方也变了，不再频繁出当今行业论坛和榜单参议里，而是坐上了去非洲拿单据的飞机，他把我方的脚色界说为首席AI计谋官，不是倾销居品，是帮企业客户算一笔账：你的财报里，哪个数字不错通过AI变得更好？

这套交代，李开复称之为一号位工程。

因为AI转型不是保守的、不出错的使命，是要冒着风险去转变公司运说念的，唯唯一号位能作念，一个独创东说念主切身下场、深度交融客户业务、帮对方改写利润表。

订单如实在涨。从2024年跳跃1亿元的收入起步，到2025年5亿订单、2.5亿审计收入，再到2026年前五个月订单突破15亿，数书画出了一条陡峻的上扬弧线。

但要看清这15亿的成色，不成只看总量，还得看结构。

从客户组成来看，大型企业客户和政务样式孝敬了订单的大头。李开复在访谈中提到，现时有上百个客户，收入主要由计谋级大客户驱动，上亿元级别的订单不啻一个。

公司也在哈萨克斯坦等地开展主权AI样式，为国度和区域政府提供AI基础算作的全体经管决议，这类业务在他的描写中是增长大头。

从居品底层看，零一万物模仿的是好意思国Palantir的方法，通过深度交融行业，为企业搭建数字化的底座。

公司推出的万智企业大模子平台，汲取平台为横、行业多纵的交代，在政务、金融、工业等范围和重点客户共建场景化经管决议，再千里淀成行业know-how，反哺平台本人，倡导是打造企业级的AI操作系统，让AI才略标准化、范围化落地。

但这里藏着一个要道问题：深度管事会不会成为范围化的阻力？

现时每一单大客户都进入了高密度的东说念主力，从算法工程师驻场到业务经由调研、数据对接，都需要公司派出团队扎进去。

这套交代的中枢逻辑在于用管事深度换来客户粘性。念念路本人没问题，但每新增一个亿级订单，需要同期新增几许东说念主力？贴身管事方法下，每个样式都得从新啃起，上一个样式的申饬偶然能平直复用到下一个样式上。

是以这15亿订单的真实含金量，最终取决于一个方针：万智平台的标准化进程和行业know-how的复用率，能不成捏续升迁。

若是能，增长会缓缓从堆东说念主切换到堆居品；若是复用率上不去，订单越多，需要补的东说念主越多，利润率就会被拉平。

三、豹子不需要不雅众

在国内AI圈，李开复有十几年时候饰演的都是布说念者脚色。

写畅销书，作念跨洋演讲，用最庸俗的譬如描画AI将怎么转变全国。他用这十几年建立起来的公众信任感，搭建起了零一万物当先的估值和团队基础。

但2025年之后，公众看到的李开复，跟昔日不太相似了。

他但愿以后不要再叫零一万物六小虎，该叫财富豹，这是一个很值得玩味的信号。

当一个以本领联想主义著称的东说念主，运转把公司标签从虎改成豹，他对我方的再行界说一经完成了泰半。

虎是被东说念主围不雅的猛兽，豹是要我方捕猎能力活下去的。

通盘东说念主都必须靠近合并个问题：AI能不成收货？

李开复的判断是，大模子赛说念整合之后，不会再有这样多家公司同期作念基座模子，中小公司的契机在欺诈、在落地、在帮客户真实赚到钱。

给出判断时，李开复的口吻很坦然，就像在评释一个一经被考证的事实，而不是一个需要争论的不雅点。

零一万物的三年轨迹，不错画成一张很有真谛的图：纵轴是估值和光环，横轴是时候，中间有一个明白的塌陷。

2023年到2024年，弧线猛往上走，估值破十亿、模子榜登顶、行业聚光灯打到最亮；2025岁首，一忽儿断崖下落，废弃超大模子被外界近乎一致地解读成掉队；然后从2025年底运转，弧线又悄无声气地抬起来了，带着15亿订单、盈利打平的倡导和2027年上市霸术，再行回到舞台中心。

这场起落背后，有一个更大的问题悬在零一万物的头顶：一家不领有我方基座模子的AI公司，护城河到底在那儿？

李开复的修起是：客户筹商、行业know-how、端到端的委用才略。还有一个他我方最介意的方针：续费，客户要自得续费，才是真信你。

AI1.0期间，一批明星公司烧光了融资，倒在盈利门槛前。李开复说过要错乱这个魔咒，如今距离他给我方设定的考证节点，只剩不到两年。

万智平台能不成真实像操作系联合样插上就用？新签每个大订单进入的东说念主力老本是在上涨照旧下降？第一批标杆客户的续约情况怎么？这些都还悬在空中。

下山不是荒谬，而是另一段路的着手，在这条路上，莫得榜单给你背书，莫得参数给你撑腰，唯唯一个个需要用真金白银来考证的判断。

先行一步的清醒，可能比留在山顶缺氧坚捏更难。

李开复作念了一个不那么性感的取舍，而这个取舍最终将被怎么界说，谜底不在职何一篇报说念里，也不在职何一场发布会上。

谜底在客户的续约协议里2026世界杯滚球(中国)官网。