智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，2026年二代制冷剂践约削减，三代制冷剂配额轨制不绝，R32、R134a、R125等品种行业聚合度高;三代制冷剂品种间调度比例同比增长，企业分娩调配纯真性进步，瞻望2026年主流三代制冷剂将保合手供需紧均衡。制冷剂配额敛迹收紧为长期趋势所在，在此布景下，该行看好R32、R134a、R125等主流制冷剂景气度将不绝，价钱长期仍有较大上行空间;对应制冷剂配额龙头企业有望保合手长期高盈利水平。此外看好泛半导体界限对高端氟团员物需求的进步，建议神思电子级PTFE、超纯PFA等含氟高分子量价进步。建议神思产业链好意思满、基础设施配套皆全、制冷剂配额出奇以及工艺时间先进的氟化工龙头企业。

国信证券主要不雅点如下：

5月氟化工行情总结

落幕5月末(5月29日)，上证综指报4068.57点，较4月末下降1.06%;沪深300指数报4892.12点，较4月末高涨1.76%;申万化工指数报4544.02，较4月末下降8.93%;氟化工指数报1997.28点，较4月末下降3.52%。5月氟化工行业指数跑赢申万化工指数5.4pct，跑输沪深300指数5.3pct，跑输上证综指2.5pct。据编制的国信化工价钱指数，落幕2026年5月31日，国信化工氟化工价钱指数、国信化工制冷剂价钱指数诀别报1416.61、2099.72点，诀别较4月底-0.79%、+0.71%，5月无水氢氟酸在萤石价钱回落布景下下调，四氯乙烯、R22、R134a等部分制冷剂及团员物均有不同程度高涨。

R32、R125、R134a、R410a报价高涨

据氟务在线、卓创资讯，落幕2026年5月29日，R22报价高涨至2.1-2.2万元/吨。R32报价6.27-6.4万元/吨。R125报价保管5.5-6.0万元/吨;R410a/R404/R507保管5.95/5.25/5.25万元。R134a报价保管6.1-6.2万元/吨。

英好意思调理三代制冷剂淘汰节拍，利好我国制冷剂出口量价进步

据氟务在线，近期英国推迟“更严格”HFCs淘汰贪图，英国最大制冷剂批发商上调R410a、R407c等家具价钱。好意思国环境保护署于5月21日负责敲定《2023年时间转型法例》改动内容，延伸氢氟碳化物制冷剂的合规使用期限，放宽联系使用限度，让企业可采取更多高性价比的制冷剂家具。英好意思近期对三代制冷剂淘汰节拍的调理不是对《基加利修正案》的抵赖，而是对曩昔数年超前、过陡的原土加码策略进行修正。其中枢含义在于：三代制冷剂并未脱离长期受限的总所在，但其在领路国度的试验使用寿命与维修替换周期拉长，短中期需求下滑斜率彰着放缓。中国看周密国主要的制冷剂供应方，2026世界杯滚球中国官网入口在出口、补库与议价上的笃定性进步。

末端需求承压，6月空调排产同比下滑

2026年1-2月受春节假期影响排产出现分化。3-4月家用空调内销排产体现出较强韧性，保交楼带动的配套装配需求，行业基本面仍有支合手，在昨年基数较高重迭原料资本合手续高涨布景下仅同比小幅下滑。5月空调排产在资本、库存等多方压力下下调排产贪图;6月行业排产较前期下调超200万，企业排产愈加严慎。出口方面，凭证海关数据清楚，2026年1-4月我国空调累计出口2800万台，同比-5.8%。2026年1-2月受国内春节影响出现分化。3月春节假期影响褪去，出口排产降幅快速收窄，但由于2025年外洋聚合补库酿成较高基数，重迭中东构兵影响运输资本，3-6月出口排产仍同比下滑。内销排产方面，据产业在线，2026年6月排产944万台，同比-23.3%;出口排产方面，2026年6月出口排产579万台，同比-20.8%。

神思高端氟团员在泛半导体界限的欺诈增长

高端氟团员方面，(1)PTFE：英伟达初始Rubin Ultra的M10 CCL材料测试，AI事业器承载了海量算力的高速信号传输，CCL材料必须具有极低的介电损耗因子，才调保证本人芯片的高性能使用，M10体系升级恰是对材料的介电常数和介电损耗建议了更高的条目。PTFE凭借介电常数低至2.0-2.1、介电损耗低至10-4-10-5量级，在高频毫米波场景中具有相当优异的介电性能上风，成为M10体系备选树脂有计算之一。(2)PFA：高纯PFA长期被外洋把持，无为用于半导体晶圆清洗、刻蚀管路、高纯试剂输送等重要要领。5月初，巨化股份旗下浙江巨圣氟化学超纯PFA首批及格家具告成完成首单发货，负责面向商场投放。该技俩已于2025年6月建成投产，经卑劣半导体客户测历练证，家具金属离子成见全面闲静SEMIF57国际门径。这次冲破平直补皆先进制程材料短板，保险产业链自主可控。此外，邵武永和高纯PFA技俩已于2025年10月插足试分娩阶段，联系工艺考证与性能优化责任正在有序鼓吹。

本月氟化工要闻

巨化股份超纯PFA终了自主量产;常熟三爱富打造1500吨高端FEP粒料;欧洲含氟团员物供应偏紧、价钱上调;华谊集团联手中芯华虹布局电子材料赛谈;三好意思股份布局湿电子化学品。

风险请示：氟化工家具需求不足预期;策略风险(氟制冷剂环保策略趋严、升级换代经过加速、配额披发策略变更等);全国营业摩擦及出口受阻;地产周期景气度低迷;各公司技俩投产程度不足预期;原材料价钱高涨;化工安全分娩风险等滚球官网。